BullionVault的Atsuko Whitehouse撰文称，周一，受上周美联储加息影响，美元汇率逼近两个月高点，但长期国债收益率小幅走低，使西方政府债务的偿债成本从数十年高位有所缓解，受此影响，金价小幅下跌，银价则有所上涨。

原油价格连续第四个交易日下跌，布伦特原油期货下跌1.9%，此前美国总统特朗普表示，他愿意本周在纽约会见伊朗总统马苏德·佩泽什基安，这提振了人们对中东冲突外交进展的希望。

现货金价一度跌至每金衡盎司4340美元，随后从美联储“鹰派”政策会议后创下的6周新低回升，最终反弹至周五伦敦拍卖价4349美元。

美元指数——衡量美元相对于主要货币价值的指标——在美联储上周加息并发表“鹰派”言论后，小幅升至7月底以来的最高水平。

但美国国债价格全面上涨，将华盛顿10年期国债收益率——这一政府以及许多金融和商业借贷成本的基准利率——重新推回至年化5.00%以下，创下自2007年夏季以来的最高水平。

澳新银行（ANZ）大宗商品策略师丹尼尔·海恩斯（Daniel Hynes）表示，高债券收益率通常对黄金不利，但本月的飙升“更多地反映了财政赤字、发行量增加以及期限溢价上升”，而非传统意义上由美联储驱动的利率故事。

“这有助于解释为什么自2022年以来，黄金与美国收益率之间的负相关关系有所减弱，”海恩斯说。

政府间智库经合组织（OECD）的数据显示，2025年未偿债务的利息总支付额相当于美国GDP的4.0%和英国GDP的3.3%，到2027年，随着到期债务以更高的借贷利率进行再融资，这一比例将分别升至约4.3%和3.4%。

相比之下，根据西方国家军事联盟北约（NATO）的数据，国防开支分别占GDP的3.2%和2.4%。

德国的利息负担在“富裕”世界四大经济体中仍最低，但预计也将从2025年的GDP的1.1%上升至2027年的1.3%。

日本的增幅预计更为显著，随着日本央行结束其极度宽松的货币政策，其利息负担将从2024年的1.2%升至2027年的2.2%。

盛宝银行（Saxo Bank）大宗商品策略主管奥勒·汉森（Ole Hansen）表示，周一美国通胀保值国债的10年期收益率虽有所回落，但本月“已触及20多年来的高点”。

“然而，黄金ETF持仓量仍在持续上升……这与黄金与实际收益率之间传统的负相关关系形成了鲜明反差。”

“这表明投资者越来越将收益率上升视为财政和债务风险的信号，而非仅仅是黄金的诱人替代品。”

规模庞大的SPDR黄金信托（NYSEArca: GLD）上周持仓量增加0.9%，需要1,057吨黄金作为支撑，创下5个月以来的最高水平。

全球第二大黄金ETF——iShares黄金信托（NYSEArca: IAU）同样实现增长，规模扩大0.6%，连续第二周上涨。

作为全球最大的黄金消费国、生产国和进口国，中国上周的黄金需求同样表现强劲。上海黄金交易所的金价较伦敦报价平均溢价近16美元/金衡盎司，较前一周为吸引新黄金进口而设的溢价水平上涨了近4倍。

但在本周特朗普总统与习近平主席将举行中美峰会之际，上海黄金交易所的溢价于周一回落至6美元，较历史均值低约1.50美元；此次峰会的议程包括贸易、伊朗及其他地缘政治问题。

与黄金走势相反，白银价格——其年度需求中近60%来自工业用途——今日一度上涨1.2%至每金衡盎司67.05美元，随后小幅回落至周五收盘水平附近。

同属工业贵金属的铂金和钯金也随油价及长期借贷成本回落而上涨，分别较周三美联储加息时触及的2周和6周低点上涨4.4%和3.6%，目前交易价格在18美元左右。