周五，黄金价格反弹近100美元/盎司，大幅收窄了本周的跌幅。此前，美国通胀数据符合分析师预期，这进一步巩固了市场对美联储将在下周三的政策会议上上调短期利率的预期，但同时也使长期债券收益率从昨日创下的数十年新高水平有所回落。

30年期美国国债收益率昨晚收于年化5.37%，为2004年7月以来的最高水平，而30年期通胀保值国债（TIPS）的实际利率为3.06%。

这是自2010年重新推出该长期TIPS以来创下的最高纪录。

周五，随着美国最新数据的发布，债券收益率全面回落。数据显示，未经季节性因素调整后，全球最大经济体的8月消费者价格通胀率维持在年率3.4%，与7月的CPI通胀率持平；而剔除食品和燃料价格的“核心”通胀率则如分析师预期般放缓至2.4%。

在今日CPI数据发布前一刻，金价曾跌破每金衡盎司4300美元，随后飙升至近4394美元，随着伦敦下午3点的基准拍卖临近，其周跌幅从2.7%收窄至0.7%。

与此同时，白银价格每盎司上涨逾2美元，从伦敦午间拍卖定盘价时的63美元附近（较上周五午间下跌4.6%）飙升至三周低点。

“黄金已打破了其与实际收益率之间的旧有关系，”瑞士黄金巨头瑞银（UBS）投资银行首席策略师巴努·巴韦贾（Bhanu Baweja）在上周同一时间发表于《金融时报》的一篇文章中指出，并提到随着西方因克里姆林宫入侵乌克兰而对俄罗斯资产实施制裁，黄金与美国5年期通胀保值债券（TIPS）实际利率之间通常存在的负相关关系在2022年已不复存在。

“如果持有在美债、德国国债、英国国债及其他债券中的6300亿美元资产可能在一夜之间无法动用，那么什么才算作货币？全球的储备管理者和资产管理人[表示]，他们的答案是黄金。”

尽管黄金与5年期TIPS收益率之间长达13周的相关性已从2022年前的中位数-0.58逆转至+0.13，幅度达0.72个百分点， 但黄金与30年期通胀保值债券（TIPS）收益率的相关性却发生了最为剧烈的逆转，在过去4.5年中飙升了1.16个百分点，显示出0.70的正相关系数。

这意味着，正如BullionVault上图所示，按照2022年之前的关联关系，30年期美国国债的实际收益率现在需要降低近5个百分点，才能支撑当前接近4400美元的金价。

“黄金不产生收益，因此实际收益率的上升会增加持有黄金的机会成本，”英国证券经纪商查尔斯·斯坦利表示。

但鉴于政府债券价格面临“长期端因财政主导、 AI/科技[债务]供应[以及]顽固通胀”，瑞士贵金属精炼及金融集团MKS Pamp的贵金属策略师尼基·希尔斯在一份报告中指出，“在美联储本周以60亿美元规模大规模回购长期国债之后，作为政策对冲手段，市场干预风险持续推高黄金的支撑位。”

《金融时报》头版报道称，“斯科特·贝森特未能平息美国债券市场的‘狂热’”，并指出随着市场对华盛顿长期债务可持续性的担忧加剧，此举“不足以遏制近期借贷成本的飙升”。

与此同时，今日公布的通胀数据促使市场对美联储下周决议的押注骤然升温，市场定价显示加息25个基点至年化4.00%的概率已升至85%。这使得市场对9月会议“维持利率不变”的预期降至7月中旬以来的最低水平——据芝加哥商品交易所（CME）FedWatch工具显示，当时有四分之一的市场参与者支持美联储加息0.5个百分点。