BullionVault的Atsuko Whitehouse撰文指出，尽管随着美国和伊朗在新一轮中东战争中针对能源基础设施发动袭击，欧洲原油价格升至每桶100美元以上，加剧了市场对滞胀的担忧，但周一金价仍跌破每金衡盎司5000美元，逼近四周低点。

周一早盘交易中，现货金价一度跌至4969.34美元，随后在伦敦午盘时段收复部分失地。此次跌破5000美元关口，正值黄金价格自美以对伊朗发动袭击以来连续第二周下跌。

加拿大BMO资本市场高级经济学家萨尔·瓜蒂耶里表示：“美国经济如今正面临一年内的第二次类滞胀冲击。”他所指的是去年春季特朗普实施的贸易关税冲击。

“只要前景的不确定性持续存在，‘变现’趋势就有可能延续，导致所有风险资产（包括黄金）遭到抛售，”日本金银市场协会首席董事布鲁斯·池水表示。

“战争升级程度越高，经济和金融影响就越可能远不止于能源价格飙升和借贷成本上升，还可能包括更广泛的通胀压力、经济增长放缓、失业率上升，以及系统性金融不稳定的风险加剧，”经济学教授、德国保险巨头安联集团顾问穆罕默德·埃里安表示。

周五公布的最新数据显示，美联储首选的通胀指标——美国核心个人消费支出价格指数（PCE）——1月份同比涨幅为3.1%，此后在2月底美以联军袭击伊朗后，原油价格升至100美元以上。

核心PCE通胀率已连续六年超过美联储2%的目标。

与此同时，2025年第四季度美国国内生产总值（GDP）仅增长0.7%，仅为此前预估增速的一半，而这还是在中东冲突爆发之前。

“若油价暂时升至每桶100美元，我们估计全球整体通胀率可能上升0.7个百分点，全球经济增长可能放缓0.4个百分点，”高盛在美以联军袭击伊朗后不久发出警告。

历史上，黄金在重大石油相关危机期间表现强劲，尤其是在能源冲击引发滞胀（即高通胀与经济增长疲软并存）时。

在1973-1974年的石油危机期间，随着阿拉伯产油国削减供应，油价飙升，将西方经济体推入滞胀。随着通胀加速和经济活动放缓，投资者越来越多地将黄金视为价值储藏手段。金价大幅上涨，在1973年至1974年间涨幅约为140%。

伊朗革命期间出现了类似的走势，这场革命引发了第二次重大石油危机。伊朗石油生产的中断推高了原油价格，并加剧了全球滞胀压力。

作为应对，黄金价格从1979年初的226美元飙升至年底的524美元，随后在1980年初创下历史新高，因为投资者寻求对冲通胀上升和地缘政治不确定性的避险。

1990年海湾战争期间，受中东供应中断担忧影响，油价一度翻倍，黄金价格在约一个月内上涨了10%左右，这反映了避险需求，但并未出现1970年代那种持续的滞胀。

更近期的例子是，俄罗斯入侵乌克兰引发了全球能源冲击，对俄罗斯的制裁扰乱了石油和天然气市场。2022年3月，随着投资者寻求对冲通胀上升和地缘政治风险的避险，金价上涨8.5%，触及每盎司2,039美元，接近历史高点。

“在贸易战之后，伊朗战争将推高通胀和债券收益率，扰乱能源供应链，动摇投资者和企业的信心，并削弱全球需求，”BMO的Guatieri继续说道。

作为主要工业金属的银价周一也一度跌至每金衡盎司78美元以下，接近一个月低点，随后在伦敦午间回升至81.42美元。

与此同时，受美国本周末袭击伊朗哈格岛石油出口枢纽影响，原油价格升至每桶100美元。此举引发伊朗对地区能源基础设施的威胁，并加剧了全球石油供应风险，而美国总统特朗普则要求北约盟国与美国共同努力，确保至关重要的霍尔木兹海峡保持对油轮通航的开放。

包括美联储、欧洲央行、英格兰银行和日本央行在内的多家主要央行本周将举行政策会议，市场普遍预期这些央行将维持利率不变，同时市场正密切关注美联储更新的季度点阵图预测，以寻找有关未来美国利率走向的线索。