周五伦敦金价创下周末历史新高，白银价格首次突破每金衡盎司59美元大关。与此同时，欧美股市维持在历史高位附近，基本金属铜在伦敦金属交易所刷新纪录高点。市场担忧焦点在于市场碎片化而非全球经济繁荣前景。

中国大型银行、伦敦金银银行工商银行的交易报告指出：“在特朗普总统征收进口关税推动下，美国期货价格仍低于铜价7月创下的纪录高位，这表明铜价已正式陷入多头与谨慎情绪的拉锯战。”

美国金融巨头花旗集团最新预测显示，受“更强劲的增长预期、实物供需趋紧及关税驱动的囤积行为”推动，铜价将于2026年中突破每吨13,000美元大关。本周大宗商品交易商Mercuria上演的“金属抢购”便是明证——该公司从伦敦金属交易所仓库（主要为亚洲仓库）撤出约三分之一库存。

投资银行高盛则认为，当前铜价维持在11,000美元以上“缺乏合理依据，因库存水平较高，且在本十年后期之前未见真正的结构性短缺”。

专业机构Metals Focus预测，工业用银将在2026年再度出现市场缺口。但随着银价突破每金衡盎司50美元的五十年高位，供需缺口将较2022年创纪录的缺口进一步收窄。

Metals Focus董事菲利普·纽曼在本周伦敦贵金属市场协会年度研讨会上指出：“白银基本面紧缺态势依然存在。”

尽管矿产供应受限——当前70%以上的白银产量为开采其他金属的副产品——但整体工业需求正从本十年连续刷新纪录的态势中逐步回落。

然而，这一表面上的需求回落掩盖了光伏领域“长期价格影响”——太阳能装置的单位用银量持续下降——与化工等行业短期需求冲击的叠加效应，而人工智能和数据中心用银量的激增则“未见明显即时反应”。

周五伦敦尾盘交易中，银价飙升至每金衡盎司59美元以上。此前伦敦午间拍卖时段，银价已创下周末收盘价历史新高，以约58.15美元/金衡盎司的价格，较10月17日创下的周末收盘纪录高出逾4美元/盎司。

此前白银周末定盘价峰值为1980年1月18日周五的49.45美元，以及2011年4月28日复活节周四的48.70美元。

随着伦敦工业用银租赁利率周五反弹至年化6.8%（1个月合约），上海仓库持续流出表明全球最大制造业经济体中国正面临日益加剧的供应紧缩。此前受特朗普总统关税威胁及政策刺激，春季中国曾向美国大规模出口白银，如今这些贵金属正回流伦敦市场。

路透社专栏作家安迪·霍姆指出：“铜价上涨既源于市场分化，也源于直接的供应短缺。” 路透社专栏作家安迪·霍姆指出，尽管“美国铜供应未见紧缺，但全球其他地区供应持续趋紧”，因金属持续向美国“聚集”——特朗普总统是否会对铜征收进口关税仍存不确定性，该金属现与白银、铂金、钯金同属“关键矿产”。

联合国贸易和发展事务部最新发布的2026年展望报告指出：“表面看全球贸易似乎韧性十足——货物持续流通，供应链不断调整，即便在关税上调和地缘政治紧张的背景下，2025年初贸易仍实现增长。但深层驱动贸易的体系实则充满波动，其根基更多建立在资产负债表和资金流动之上，而非供应链本身。”

与此同时，周五伦敦下午3点拍卖时黄金价格维持在每金衡盎司4235美元左右，较十月中旬创纪录的周末基准价每盎司高出逾10美元。

" 瑞士贵金属精炼与金融集团MKS Pamp的金属策略师尼基·希尔斯表示：“我明白市场不愿听闻利空消息，但2026年1月将出现黄金白银期货的巨额净抛售。”今年创五十年纪录的涨势意味着标普GSCI和彭博BCOM大宗商品指数亟需再平衡。

尽管白银在BCOM指数中的目标权重将于明年1月从去年新年的4.5%下调至3.9%，但上周此时该贵金属在指数中的占比仍达7.1%。

黄金在BCOM指数中的权重已升至19.4%——突破单一商品15%的上限，其2026年目标权重较去年新年上调0.6个百分点至14.3%。