周一伦敦金价先跌后涨，维持在每盎司4000美元上方交易，2025年至今累计涨幅达1400美元。尽管中国突然出台税收政策引发投资者和交易商的困惑，且作为全球最大黄金消费国的珠宝制造商股价暴跌，金价仍保持坚挺。

白银价格同样经历跌后反弹，欧洲午间维持每金衡盎司48.75美元左右的水平。中国另行出台的政策调整将这种工业用途的贵金属列入严格管控的出口清单，该清单还包含所谓的稀土矿物。

针对金条和珠宝，财政部周六终止了持续二十年的税收优惠政策——此前零售商在官方认可金库外转售实物黄金时，可全额抵扣13%的增值税成本，现将抵扣比例降至6%。

中资伦敦黄金银行工银标准交易台指出：“此举将推高实物黄金销售或交割成本，对交易商、制造商和珠宝商影响尤甚。”

经纪商StoneX分析师罗娜·奥康奈尔指出，对终端消费者而言，“增值税的增加将稀释黄金含量与支付价格的比例，从而削弱高纯度珠宝作为投资品的概念。”

“未来任何人出售珠宝首饰时，在黄金价格不变的前提下，实际收益将自动减少6.5%。”

本周亚洲交易时段伊始，全球金价一度下挫：伦敦金价下跌1.0%至每金衡盎司3963美元，上海黄金交易所主力合约跌1.6%至每克906日元，重测上周五低点。

但随后两大金市强势反弹，上金所实物黄金合约周一收盘仅微跌0.3%至每克918日元，伦敦金价则触及每盎司4027美元。

从10月中旬4381美元的“双顶”高点算起，金价已下跌8.0%，而该历史新高距今尚不足四周。

与此同时，中国大型珠宝零售企业股价今晨开盘即遭重挫，周大福(HKG: 1929)一度暴跌11.4%，而第二大零售商老凤祥 (SHA: 600612)在沪市跌向三年低点，六福集团(HKG: 0590)在香港市场亦下跌6.9%。

但总体而言，尽管调查数据显示中国10月制造业接近零增长，香港恒生指数仍上涨1.0%，内地沪深300指数当日上涨0.3%，也接近上月四年高点。

瑞士贵金属精炼与金融集团MKS Pamp策略师尼基·希尔斯指出：“正如近期取消铂金税收优惠政策——指周六预先公布的国营中国铂业公司15%增值税豁免权取消——这属于'清理'而非长期'挫折'。”

“最终利好市场，但初期市场不会这么看。”

“尽管初期可能抑制零售和投资者需求，”工商银行报告认同道，“但此举支持北京通过深化沪港联通强化人民币计价黄金交易的更广泛目标”，因交易所内实物黄金交易仍可享受全额税收抵免。

对零售消费者而言，京东等电商平台上周末曾上调小金条售价，但随后因对新规执行方式及成本的不确定性而全面撤下相关商品。

《证券时报》报道称：“深圳水贝黄金珠宝市场的商户表示，该政策目前对个人消费者购买黄金首饰尚无影响。但他们也期待出台更具体、更可操作的实施细则。”

与黄金走势相反，周一上海黄金交易所白银交易量大幅萎缩，白银(T+D)合约成交量较周五缩水逾半，跌至五周低点。

当日上海白银价格仍小幅上扬，将自十月中旬创下的历史新高以来的跌幅收窄至6.4%，报每公斤11,433元。

据华盛顿白银协会委托Metals Focus编制的数据，去年中国白银出口量相当于全球白银净需求的13%以上。

如今，随着美国总统特朗普等待所谓“第232条款”决定是否将白银列为“关键矿产”，中国财政部周末发布的指令要求，中国白银出口商需办理特殊许可证“以保护资源和环境，加强稀有金属出口管理”。

特朗普昨日宣布，中国及其他外国将无法获得英伟达（纳斯达克代码：NVDA）生产的AI芯片出口。这家全球市值近5万亿美元的巨头公司表示，此举旨在保护美国本土芯片产业。

尽管白宫公布了上周特朗普与中国国家主席习近平达成的贸易协议细节——包括暂停中国稀土出口限制及暂停“互征”关税以缩减美国与世界第二大经济体间的巨额商品贸易逆差——但他的声明仍如期发布。