加息和入侵一周年...

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BullionVault的研究部主管Adrian Ash写道，周五将是俄罗斯入侵乌克兰的一周年。而三周后，将迎来美国联邦调查局开始加息一周年。
 
从我们的角落来看，在贵金属方面，到目前为止那一个事件的影响最大？
 
普京在去年初开启了乌克兰战争，一年过去了，美国似乎也非常乐于尽量延长这场代理人战争以获得更多利益，这些都继续推动通货膨胀率上升。或者说每个人似乎都这么认为。
 
伦敦议会的一份报告指出，去年英国的面包价格上涨了20%（另外黄油上涨了29%，牛奶上涨了38%，橄榄油上涨了40%），"食品价格高涨背后的一个主要因素是能源成本的上升......由于俄罗斯对乌克兰的持续入侵。导致食品价格上涨的另一个因素是冲突对俄罗斯和乌克兰的食品出口的影响"。
 
换句话说，"俄罗斯对乌克兰的战争可能使数亿人陷入极端贫困，"英国的《每日邮报》援引一项关于能源成本上涨如何对最贫穷者造成最严重打击的研究，也许是因为他们的钱最少。

 
美国通货膨胀率（红色，年末速度）与美国联邦利率的关系图。来源。圣路易斯联储
 
但是，当历史的初稿像混凝土一样凝固时，值得记住的是，在去年新年克里姆林宫的剑拔弩张真正开始之前，大多数经济体的能源成本和标题通胀已经跃升至数十年的高点。
 
事实上，世界第一大经济体美国的消费者价格指数在2021年上升了7.2%--这是自1981年以来最严重的通货膨胀--但在2022年放缓，"只 "上升了6.4%。
 
当然，美元的飙升在其中起到了很大作用。2022年夏天，绿色货币在外汇市场上创下了自21世纪初以来的最高价值。
 
这也在很大程度上使美国以外的全球通胀率在2022年再次走高，因为当你不得不用欧元或日元或（大口）英镑来支付时，天然气、原油、谷物和所有其他东西的成本并没有下降那么多。
 
即便如此，现在的能源价格也比俄罗斯坦克开过边境的那个黑色日子要低得多。
 
大多数其他 "与俄罗斯有关 "的商品价格也是如此，最引人注目的是钯金，还有铝和铜。而莫斯科的股票市场已经上涨，至少以卢布计算的价格上升了。

无论俄罗斯的能源商品供应不顾西方制裁进入全球市场的真相如何，你都不会很快在你的能源账单中看到好处。
 
现在给你的汽车加满油箱的费用也与12个月前差不多（不管是柴油还是汽油）...
 
...几乎是当时的最高纪录，但大大低于去年6月的峰值，对美国司机来说，每加仑下降超过1美元。
 
尽管如此，正如瑞士炼油厂MKS Pamp的Nicky Shiels在上面的评论中指出的那样，原材料的绝对成本已经从普京战争的冲击中退却，甚至在这场战争拖到现在，杀死了成千上万的人，却没有取得任何成果的情况下还在下沉。
 
那么美联储对通货膨胀的战争呢？对不起，我是说 "特别行动"。

 
赌美联储利率2023年结束时的图表。来源。CME FedWatch工具
 
这个图表来自于CME衍生品交易所。
 
它显示了利率交易员是如何押注美国美联储将在2023年圣诞节设定其关键利率的。
 
就在1个月前，超过86%的此类押注认为美联储今年结束时的利率为今天的4.75%或以下。
 
但这种对不加息的信念......或对再加几次息然后大撤退的信念......现在已经翻转到不到6%。
 
正如你所看到的，大部分利率交易员现在认为美联储在2023年底的利率上限将是5.25%或更高。
 
上个月的这个时候，这种可能性还不到2%。
 
因此，黄金（和白银）价格从上个月的峰值出现了大逆转。因为不是每个人都赌美联储会从加息到降息的 "中枢"，而是突然每个人都认为美联储会继续加息。
 
你知道，就像美联储一直说的那样。
 
这个支点上的根本原因是什么？强劲的就业数据，强劲的零售销售，强于预期的通货膨胀，以及一个新的共识，即美联储迄今为止的加息不会使经济崩溃。
 
债券市场不同意，但随着国债价值在过去12个月内下挫20%，当特斯拉的股价比年初上涨92%时，谁还会在乎倒置的收益率曲线？
 
因此，当然要关注普京（还有拜登、习近平以及其他所有的人）。但也要继续关注美联储。特别是通过投机者和学者认为美联储将如何行动的循环棱镜，不管它说什么。

 
过去5年以美元计价的黄金图表。来源。来源：BullionVault
 
利率确实会影响黄金价格（以及白银和其他贵金属），因为当你考虑到通货膨胀时，银行中的现金所提供的回报将提高（或降低）货币的未来价值。而这一点，与股票市场的股票一起，最终为投资者和储蓄者提供了黄金的主要竞争。
 
至于地缘政治纷争，其影响就不那么确定了。
 
每一次苏联入侵阿富汗（1980年新年时黄金飙升至850美元/盎司），都有俄罗斯入侵克里米亚（2014年黄金持续下跌）或古巴导弹危机（当时自由交易的黄金直接坚持其官方美元挂钩的35美元/盎司）或朝鲜向日本海发射导弹试验（近年来，几乎所有这些可怕的时刻都让黄金冷落）。
 
也就是说，有很多地缘政治的理由来购买黄金。例如，去年中央银行的强劲需求有助于为市场奠定基础，因为俄罗斯、中国和其他受西方制裁影响或害怕制裁的国家选择建立他们的金银储备。
 
去年2月俄罗斯入侵乌克兰的冲击也明显推高了黄金，在欧洲发生自1945年以来的第一场大国战争时，刺激了对 "避风港 "金属的冲动。
 
但（到目前为止）它还没有被证明是黄金市场的第三次世界大战。希望2023年也不会出现这种情况。