2015年4月13日，星期一，BullionVault研究部主管Adrian Ash撰写/中文部主管马睿编译

离岸人民币的需求下降让上海金交所国际板交易量上涨……

如果您正享受着全球股市飙升至多年来的纪录高位所带来的赢利，做得好极了。

然而请不要忽视这些飙升更多的是来自于货币的贬值所带来的。同时也切记应该在某个点上获利了结。

而像我这样的人，则认为美国，欧洲，日本及英国市场都已经过度兴奋，上海交易所也肯定是使用了安非他命（冰毒）。而中国香港的市场也已经疯了，即将超过日本成为世界第三大市值的股市。

一如既往，廉价的金钱和简易信贷是推动这种繁荣的元力。这种通货膨胀 – 尽管它还没有出现在消费者价格指数中 – 也给予了贵金属帮助及支持。

白银在上周虽然落后于黄金，但是仍然是2015年第一季度表现最为突出的大宗商品。黄金则随着强势美元而动，在度过一季度的波动后又回到了1200美元这个2015年初的价位上。

而在中国，这个在去年连续第二年击败印度成为世界第一黄金消费国的国家。上海金交所上周五收盘价格和2014年的收盘价几乎没有不同。但是市场中的资金结构却发生了变化。上周五上海金交所国际板的黄金合约的交易量超过了其国内的主要黄金合约交易量。

这也是连续五天出现这样的情况，尽管在本周一没有延续这种特别表现。但是上周的这种特别表现确实意味着一些改变正在发生（如下图所示）。到底是什么导致这种特别情况出现呢？没有人知道，至少我所认识的人里面，没人知道。

国际板交易量的突然飞跃有可能是由于受到规则变化所影响？有可能是由于在上海自贸区交易黄金会有更多的灵活性，上海金交所国际板的合同结算更为简单，不用将资金转移到国内主要交易所中。

又或者是2015外国对人民币的需求大幅下滑造成了上周的改变？中国的经济对比过往同期出现增长放缓。根据路透社表示，这让香港的离岸人民币债券市场首次连续两年下跌，离岸人民币的汇率价值低于国内货币的价值。这种下跌也迫使大银行和投机者为他们之前堆积的离岸人民币寻求新的用途。闲置的离岸人民币可能会涌回并帮助推动香港股市走向更高。而巧合的是，上海金交所的国际交易板也非常欢迎这些交易员们使用这些闲置的离岸人民币来投入。

不管是什么原因造成上周的上海金交所国际板交易量上涨，我们早就提及过，中国的黄金需求和供应并不会自由的影响世界金价。只有当中国完全打开黄金流动的大门，结束禁止出口黄金，这种情况才会出现改变。

但从另外一方面来看，上周的国际板交易量突增可能标志着中国的黄金供给和需求对于全球金价的影响出现一小步的解放。至于这一影响到底是好是坏，没有任何人可以确定。