飙升的股市黯淡了黄金的投资光芒……

2021年秋季飙升的通胀率继续令投资者对黄金感到冷淡，对这种贵金属的人气跌至2019年年中以来的最低水平。

相比之下，从总持有量来看，黄金投资需求从九月份的净抛售中大幅反弹。九月份的净抛售是新冠疫情爆发前夕以来，BullionVault用户首次的清算黄金（尽管规模不大）。

但生活成本的飙升迄今为止未能对黄金投资产生大影响，而金价也同样持平。

这是因为主要国家的央行都在追随新兴市场收紧货币政策，这给无收益的黄金带来了阻力，尽管利率仍远低于通胀速度。

鉴于美国通胀目前处于30年高点，不仅扭转了疫情造成的大宗商品价格暴跌，预计美联储将在本周的政策会议上开始收紧其历史性的疫情刺激措施，将会逐步缩减其每月1200亿美元的量化宽松货币政策。

美元走强导致金价在十月份创下4个月以来的最低水平，仅录得略低于1777美元每盎司，而欧元和英国投资者的金价则小幅上涨。

而十月份BullionVault的买家数量较九月下滑了13.9%，卖家数量则增加了12,7%。这也推动其黄金投资者指数从上个月的54.7下降至53.4，略低月2020年1月新冠疫情之前的低点，这也是2019年7月以来的最低水平。

股市屡创新高也令黄金投资相形见拙，而推动能源和其他大宗商品价格走高的供应链压力也是如此。

但这些都没有削弱黄金作为对冲投资组合的价格，相反黄金的最佳回报往往出现在股市遭受长期损失的时候，而今天选择购买黄金的投资者是在市场平静，其他资产价格看起来越来越过度的时候购买的。

尽管购买者数量有所下降，但是由于十月份黄金买家数量仍然超过卖家数量，所以十月黄金的需求总量仍然上升，净买入123公斤的黄金。

这也让BullionVault客户的黄金总持有量再次突破新高，达到47.7吨，目前价值为27亿美元。

和黄金一样，十月份欧元和英镑银价也有小幅上涨，但美元银价也下跌了，创下了自2020年7月以来的最低月度水平每盎司23.3美元。

与黄金一样，白银买家的总量整体下降，环比下降28.9%，而卖家数量上升16.6%，达到五月份以来的最高水平。

二者推动十月份的白银投资者指数从九月下跌了3个点至51.8，与黄金一样，这也是2020年1月以来的低点。

但同样的，白银的净需求量仍然相当强劲，十月净需求达到9.9吨，这也再次推动BullionVault用户的白银净持有量升至历史新高的1244吨，目前价值9.61亿美元。

从对贵金属的新投资兴趣来看，十月份的首次购买黄金买家数量连续三个月维持在两年低点，但仍然比过去五年的平均水平高三分之一。

重要的事情需要重复一遍，目前黄金，白银和铂金的投资相当清淡，这应该会引起任何长期投资者的兴趣，他们会考虑在这种情况下建立头寸，或扩大投资规模。历史上，当其他表现通常较好的资产遭受到长期损失时，投资规模一直被证明是一种有用的投资保险形式。