尽管市场对美联储10月加息的预期大幅下降，但周一金价仍承压，原因是美国国债收益率维持在数十年高位附近，且欧元走软支撑了美元。与此同时，CFTC最新数据显示，基金经理连续第五周削减了在Comex黄金期货和期权市场的净多头头寸，BullionVault的Atsuko Whitehouse写道。

现货黄金价格从上周五伦敦下午的基准拍卖价下跌0.9%，至周一午间报每盎司4153美元，此前已连续第六周下跌。上周，金价触及8月5日以来的最低点，抹去了8月份的涨幅。上周五，受美国就业数据弱于预期影响，金价回吐了早盘涨幅。

根据芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具显示，10月加息的概率已从一周前的70%以上降至略高于20%，尽管12月前至少加息一次的概率仍保持在80%以上。然而，美国10年期国债收益率仍维持在2002年以来的最高水平附近。

受法国财政问题影响，法国与德国10年期国债收益率利差维持在145个基点左右，接近上周五创下的2011年欧元区债务危机以来的最高水平。欧元兑美元汇率跌至17个月低点，推动美元指数升至2025年4月以来的最高点。西班牙首相佩德罗·桑切斯今晨宣布将于11月29日举行提前大选，这加剧了欧元区的政治不确定性。

“黄金的价格走势看起来有些令人担忧，”世界黄金协会前东京办事处主任、日经新闻特约专栏作家杰夫·户岛表示。他指出，尽管市场对美联储加息的预期有所减弱，但黄金价格仍从美国就业数据低于预期公布后触及的高点暴跌了近100美元。

“我预计，当金价回落至4000美元附近时，央行和长期投资者将展现强劲的买盘兴趣，”他补充道。

尽管户岛预计长期投资者将展现买盘兴趣，但截至9月29日（周二），投机性管理资金在COMEX黄金期货和期权中的净多头头寸已连续第五周下降，降至386.98吨。尽管出现下滑，但净多头头寸仍比其过去五年的平均水平366.48吨高出5.6%。

当前的持仓状况与今年此轮涨势早期的情形形成鲜明对比。2月24日，金价触及每盎司5120美元，创下LBMA下午收盘价有记录以来的周二最高水平，但当时管理型基金的净多头头寸仅为310.84吨，较过去五年的平均水平低12.3%。

截至8月25日，净多头头寸已攀升至470.64吨，较五年均值高出29.8%，而当日黄金下午收盘价则降至4615美元。在随后的五周内，净多头头寸下降了17.8%，而周二下午的黄金价格则下跌10.3%至4139美元。

“黄金市场继续凸显出显著的分化：9月份对冲基金减持了270万盎司头寸，而ETF投资者则增持了170万盎司，使持仓量升至四年高点，”衍生品交易平台盛宝银行（Saxo Bank）的大宗商品策略师奥莱·汉森（Ole Hansen）表示。

上周这一分化趋势仍在延续，全球两大黄金ETF——SPDR黄金信托（GLD）和iShares黄金信托（IAU）的持仓量均有所增加。尽管上周五出现0.86吨的资金流出，但GLD当周仍增持了1.1吨（0.11%）。IAU当周增加0.6吨（0.13%），其中包括周五的0.3吨，使其持仓量升至463.54吨，创9月23日以来新高。

周一，布伦特原油期货微涨0.3%，至每桶102.58美元，因对中东供应持续中断的担忧，抵消了该地区原油出口增加以及七国集团（G7）计划释放紧急石油储备的影响。

上周末，主要OPEC+成员国同意维持11月的产量目标不变。Kpler航运数据显示，尽管航运路线仍受干扰，但中东海湾地区（不包括伊朗）的原油出口量在9月份已恢复至战前水平。

白银的年需求中近60%来自工业用途，截至伦敦午间，其价格较上周五伦敦白银基准拍卖价上涨1.1%，至每盎司61.68美元。上周，这种“灰色金属”下跌6.1%，连续第二周收跌。

与此同时，以欧元计价的黄金价格微跌0.3%，至每盎司3704欧元；而英国黄金价格较上周五伦敦下午基准拍卖价下跌0.7%，至每盎司3139英镑。

上周末，法国教育部长宣布，受全国学生抗议活动影响，周一将有最多500所高中继续全部或部分停课。周二计划举行进一步的示威活动，法国主要工会联合会之一——法国总工会（CGT）呼吁工人参与，这给本已难以争取2027年预算案支持的政府带来了更大压力。

瑞银分析师乔瓦尼·斯塔诺沃表示：“我们仍然认为，政府债务水平的上升是黄金的结构性利好因素。”他指出，尽管利率上升且美元走强，但黄金表现相对稳健。