投资性黄金购买量创5年新高……

全球领先的黄金交易平台BullionVault的分析师阿德里安·阿什（Adrian Ash）表示，金价的急剧下跌正激发私人投资者的强劲需求，该平台9月份的净流入量创下5年新高。

目前，该平台的全球客户持有价值82亿美元（62亿英镑、72亿欧元、1.3万亿日元）的实物贵金属，上月黄金投资需求较抛售量高出逾三分之一吨。

这389公斤的净流入是自2021年6月以来客户黄金持仓的最大增幅——所有黄金均按用户选择存放在伦敦、纽约、新加坡、多伦多或最受欢迎的苏黎世，并享有安全保障和保险——其价值达5400万美元（4000万英镑、4700万欧元、 84亿日元），创下自2020年3月1.02亿美元历史最高纪录以来的最大增幅。

因此，尽管飙升的债券收益率这一“克利普顿石”正在削弱金价，但这反而刺激了市场对这种贵金属的投资需求。

当债券收益率飙升时，金价走软是自然现象。利率上升会提高持有实物黄金的机会成本——相较于将资金存入银行或投资债券，而借贷成本的上升也会抑制衍生品市场中的投机行为。

但尽管黄金目前的交易价格已达到去年同期的历史新高，长期利率却已逼近25年来的最高水平。这种失衡既反映了央行持续买入黄金，也反映了投资者对西方政府赤字和债务可持续性的担忧日益加剧。

上个月，黄金价格创下15年来9月份最大跌幅，以美元计价下跌8.5%，几乎回吐了8月份金价涨幅的四分之三。

在BullionVault平台上，选择买入黄金的投资者数量较8月增长9.8%，达到3个月以来的最高水平，该数值接近3月历史最高纪录的五分之四（-43.7%）。相比之下，卖出者数量下降了26.5%，降至2024年12月以来的最低水平，仅为今年1月历史最高纪录（-62.7%）的三分之一左右。

综合来看，这使得黄金投资者指数上升1.8点至55.9，这是自6月以来该独特指标的最高读数，该指标反映了使用BullionVault的私人投资者的显性偏好，其中90%的投资者居住在西欧或北美。

该月度指数过去5年的平均值为54.2，若净买入人数与净卖出人数完全相等，该指数读数将为50.0。全球黄金投资者指数今年3月曾创下60.7的疫情后峰值，自两年前触及47.5的历史低点以来，该指数便未再出现负值。

与此同时，9月份白银价格的跌幅超过黄金，这种工业用途更广泛的贵金属以美元计价下跌了13.6%，并回吐了8月份涨幅的四分之三。

扣除抛售量后，私人投资者买入量创下6月以来新高，BullionVault平台的客户持仓量增加3.5吨，达到9个月高点1,139.0吨。白银投资者指数也出现上涨，因买入人数连续第20个月超过卖出人数，该指数上升1.3点，达到52.5，创下2个月新高。

与此同时，上月贵金属首次投资较8月略有回落，BullionVault新用户数量下降了6.6%。尽管这一降幅不足去年9月新用户数量降幅（-52.5%）的一半，但仍是该平台运营21年来表现第五强劲的9月。