周二，金银价格波动趋稳，此前两者曾飙升至多年高位。黄金价格回吐上周历史性暴跌的一半涨幅后波动收窄，白银价格回吐四分之一跌幅后同样趋于平稳。

黄金今日高低点波动不足70美元，维持在每金衡盎司5000美元上方，创下自1月19日周一以来最窄的周内交易区间。

白银日内高低点波动2.4美元，维持在每盎司80美元上方，创圣诞节以来最小美元波动区间，但仍远超过去12个月日均波动幅度的两倍。

按月度年化计算，美元计价黄金价格波动率已达54.8%，远超其长期均值16.3%。过去21个交易日中，这种“避险资产”的波动性已超越2008年秋季雷曼兄弟倒闭引发全球金融危机恐慌阶段以来的任何时期。

与此同时，伦敦白银现货价格波动率从上月同期的44.6%（已接近长期均值两倍）飙升至今日的126%以上，日本金银市场协会前东京交易员Bruce Ikemizu称其处于“令人恐惧的水平”。

从长期看，过去21个交易日白银价格在历史新高位上的剧烈波动，使其滚动月度价格波动率达到近39年最高水平——当时这种工业用贵金属曾在两天内暴涨31.6%，随后在下一交易日全数回吐涨幅。

《洛杉矶时报》1987年4月27日援引一位贵金属顾问的话称：“白银正被投资者重新发现。”

“从历史角度看，白银仍属低估，”某银行交易员向该报表示，同时提及供应趋紧与需求强劲的传言。

但“那日一片混乱...情绪极度波动”——1987年4月28日《纽约时报》援引高盛旗下J.Aron贵金属交易主管的话称。此前里根白宫发表希望美元升值的言论后，白银价格暴跌，美元在外汇市场走强。

瑞银集团纽约贵金属交易主管表示：“当时市场普遍看涨，所有人都大量建仓。”

“一旦抛售开始，根本没有买家接盘。场面完全陷入混乱。”

快进至2026年2月，德国商业银行分析认为：“贵金属市场异常剧烈的波动很可能已动摇投资者信心。”

“但如今市场已趋于稳定，我们正看到逢低买盘出现，”美国资产管理巨头道富银行全球黄金策略主管阿卡什·多希反驳道。

“我认为最终发生的情况是[上周暴跌]更像是技术性修正。市场处于超买、过度扩张状态，但未必存在过度持有。我认为这是关键区别。”

瑞银集团在报告中指出：“1月下旬凯文·沃什被提名担任美联储主席是引发市场波动的直接催化剂，这缓解了市场对更鸽派候选人上任可能加速美元近期走弱的担忧。”

“他会干得出色，是位真正优秀的人才。”特朗普总统昨夜接受福克斯新闻采访时表示，并抱怨2018年任命杰罗姆·鲍威尔而非沃什是“错误决定”。

“若他能施展所长，我们经济增速可达15%，甚至更高。”

随着周三美国就业数据和周五通胀数据即将公布，今日公布的美国零售销售数据低于分析师预期，显示12月环比变化为0%。

回到今日贵金属市场，瑞银表示：“近期市场波动引发了黄金作为对冲地缘政治和市场波动工具价值的质疑。”

“我们认为这种担忧过度了，黄金涨势将会重启。”