黄金实物需求延续5年来的创纪录涨势……

全球领先的贵金属交易平台BullionVault分析师阿德里安·阿什（Adrian Ash）撰文指出，私人投资者趁10月金银价格下跌之机入场，导致该平台买方与卖方的净差额升至3个月高点，黄金实物净需求延续了5年来的最强劲涨势。

目前，黄金较1月份的历史高点已下跌30%，白银跌幅达60%，价格下跌正吸引投资者资金涌入。

加上央行持续的买入以及亚洲庞大消费市场中的抄底行为，来自西方私人投资者的这一净需求应有助于为价格提供支撑。但这尚不构成看涨信号，因为当新资金流入市场时，金银价格通常会上涨，而首次投资的增速正从新年时的纪录高位持续放缓。

上个月，以美元计价的黄金和白银分别下跌了6.3%和17.5%，分别触及13个月和12个月以来的最低价，较新年创下的历史高点分别下跌了近三分之一（30.7%）和五分之三（59.8%）。

黄金和白银投资者指数——分别自2009年和2012年起追踪每月买方与卖方的数量——均创下自6月以来的最高读数，当时这两种贵金属的价格也曾大幅下跌。

按重量计算，BullionVault用户已连续第三个月成为黄金和白银的净买家，增持了0.1吨黄金，使客户持有的黄金总量——全部安全存储并投保于客户自选的伦敦、纽约、新加坡、多伦多或苏黎世仓库——升至44.1吨以上，创下19个月新高，总价值达55亿美元（41亿英镑、50亿欧元、 8,740亿日元）。

加上8月和9月的资金流入——此前黄金需求已创下5年新高——这使得10月的黄金净增量达到0.6吨，创下自2021年6月至8月以来的最大三个月增幅；按美元价值计算，则达到8,600万美元，创下自2020年8月至10月以来的最高纪录。

与3月份金价下跌的情况类似，10月份金价的下跌正值人工智能及其他科技股也大幅下挫之际。虽然这表明黄金很少会在股市反转的瞬间立即反转，但这会让那些期待黄金能立即发挥避险作用、而非将其视为一种更长期的投资保障的人感到失望。

与此同时，本周美国中期选举结果公布后，贵金属价格出现强劲反弹，但这不太可能改变利率上升给黄金和白银带来的短期不利因素。

BullionVault的客户中，九成来自西欧和北美。10月份，开始持有或增持实物黄金的人数增长了8.0%，达到6月以来的最高水平；而卖出人数则较9月份的21个月低点上升了9.1%。

综合来看，这使得黄金投资者指数上升0.4点至56.3，创下4个月新高。这也使该指数的12个月平均值升至56.5，创下5年新高。

任何高于50.0的读数都表明买方多于卖方。今年3月，随着美伊冲突爆发后油价飙升、推高市场对加息的预期，金价随之下跌，黄金投资者指数的月度数据曾触及60.7的疫情后高点。

白银投资者指数10月也创下4个月新高，上涨2.5点至55.0。这是因为买方数量较9月的13个月低点跃升36.9%，而卖方数量几乎持平（+0.4%）。

按重量计算，BullionVault用户整体买入的白银比卖出多出近1吨，使其总持仓量达到1,140吨，创下10个月来新高，目前市值为18亿美元（13亿英镑、16亿欧元、2,880亿日元）。

首次投资者的数量较9月份BullionVault新用户数量下降了3.8%，比过去12个月的平均水平低59.3%，尽管比7月份创下的18个月低点高出11.2%。