在非金融危机或新冠疫情危机时期，黄金投资情绪从未如此高涨……

全球领先的黄金交易平台BullionVault的分析师阿德里安·阿什（Adrian Ash）撰文指出，在美以两国与伊朗开战之际，尽管金价遭遇13年来最剧烈的下跌，但该平台上的黄金买盘却创下了历史新高。

散户投资者抓住了金价下跌的良机，因为这一突然回落让买家有机会将价格回调至1月份历史性暴涨之前的水平。

在创下历史新高并连续9个月上涨——这是黄金有史以来最长的连续上涨周期——之后，受油价冲击影响，央行、机构投资者及需要弥补股票和债券亏损的交易员纷纷获利了结，导致3月份金价下跌11.8%（英镑计价下跌10.5%，欧元计价下跌9.7%）。

趁着金价下跌，选择在BullionVault购买黄金的投资者数量激增——该平台目前拥有全球13万名私人投资者，其中九成客户来自西欧和北美——较2月份增长了近五分之一（+18.2%）。

这意味着买方人数不仅刷新了今年早些时候的纪录，且以近3:1的比例超过了卖方（卖方人数仅增长0.4%）。这也表明，黄金投资情绪仅在金融危机高峰期及新冠疫情期间曾更为强劲。

黄金投资者指数通过追踪BullionVault平台上每月买方与卖方的数量，成为一项完全基于实际黄金交易决策的独特市场情绪指标。

该指数经重新基准化后，读数50.0代表买卖双方完全平衡。全球黄金投资者指数曾在2011年9月创下71.7的历史最高值，并在2024年3月触及47.5的系列低点——当时金价在缺乏显著经济或金融压力的情况下，曾一度攀升至当时的新高。

今年3月，黄金投资者指数升至60.7，上涨2.3点，达到2020年8月以来的最高水平，并延续了2024年秋季美国总统大选前夕开始的上升趋势。

在特朗普重返白宫的第一年，金价曾大幅上涨，但迄今为止在伊朗战争期间却出现下跌，令许多观察家大感意外。尽管当前金价面临通胀加剧可能推高利率带来的逆风，但在地缘政治秩序崩溃的背景下，经济滞胀的风险反而增强了分散投资组合风险的必要性。

需求的广泛性表明，在当今这个充满不确定性且日益危险的世界中，黄金依然是一项极具吸引力的投资。

与黄金形成鲜明对比的是，3月白银投资情绪出现下滑，这种工业用途更广泛的贵金属价格下跌，BullionVault的指标跌至4个月低点。但白银投资者指数仍维持在60.1，在该指数170个月的历史数据中，仅低于其中12个月的读数。

按美元计价，白银价格暴跌19.2%，创下自2011年9月以来的最差单月跌幅（按英镑计价跌幅达17.5%，为2011年9月以来最差；按欧元计价跌幅达16.8%，为2020年3月以来最差）。作为回应，BullionVault平台上的投资者整体买入量比卖出量多出近1.5吨，使客户总持仓量达到1,134吨，价值超过26亿美元（20亿英镑，23亿欧元）。

与此同时，受金价下跌影响，BullionVault用户自10月以来首次出现净买入黄金（按重量计算），其总持仓量增长0.2%至43.4吨以上，价值64亿美元（48亿英镑，55亿欧元）。

新开户数量较2月份下降了三分之一（-33.2%），仅为1月份历史最高纪录的五分之二（-60.5%）。但3月仍是这家位于西伦敦的金融科技公司21年历史中，BullionVault新用户数量排名第8高的月份。

总体而言，2026年前3个月为BullionVault带来的新客户数量，已超过该公司自2005年4月成立以来除3个完整日历年以外的所有年份。