全新的中国“上海金”对于伦敦基准金价到底是互补关系还是挑战关系……

2016年4月22日，星期五，BullionVault研究部主管Adrian Ash 撰写 / 中文部主管马睿编译

中国上海黄金交易所本周发布了最新的中国基准金价。

全球最大的黄金生产国，进口国旨在寻找到更适合自身市场的基准价格，而这个新的基准价格对于在全球历史悠久的伦敦每日基准价格会带来什么影响呢？互补或挑战，世界金融界的分析师和评论员们纷纷热议。

上海金一天将集中市场参与者进行两次拍卖，分别在上午和下午两个时间段中找出匹配大多数买家和卖家的统一价格。

这种定价方式被称为瓦尔拉斯拍卖，是按照伦敦金银基准价格的定价方式程序，即所谓的伦敦定盘价，这种定价方式就是为了能让大市场找到了一个相应的固定价格来进行基准价格交易。

根据上海金交所关于上海金的30页白皮书中表示，交易代码为SHAU的上海金基准价将充分反映出中国黄金市场的供需关系，代表全中国黄金市场。

中国《人民日报》也在一篇报道中表示“人民币定价黄金正式推出，在全球黄金定价权中增加中国权重，‘上海金’和‘伦敦金’是互补互利，相互促进的非竞争关系。”

图片来源自人民日报

瑞士冶炼及金融集团MKS的董事长Marwan Shakarchi在新闻媒体汤森路透社的专业黄金论坛聊天室中表示“中国是一个拥有12亿人口的市场，显而易见这是不容忽视的市场，

我相信，在未来我们将不会再说中国金价基于伦敦金价上有多少溢价或折扣价，反之亦然。”

由于长期稳定的产权，中央时区，专业金库配置以及自由贸易的法律等原因，伦敦是全球黄金批发贸易的中心，国际黄金价格在对比伦敦金价时通常会出现折扣价格，而对比其他地区，尤其是中国和印度两大黄金消费国时，则会出现溢价。

这样的价格差异就造成了经销商在伦敦买入，在孟买或上海销售，这也创造了这些关键消费市场的进口流量。

但是同时，中国仍然禁止出口黄金。所以当亚洲主要市场供过于求的时候，经销商不能够利用出口来消除伦敦黄金溢价。

只要禁止黄金出口的禁令仍然有效，那么全球的银行就可能认为上海的新黄金定价体系只是为了出售或建立本地库存，而不是成为其他市场的金属来源或世界其他地区的平衡交易头寸。

中国官方媒体新华社在周三的报道中表示“在2014年推出上海黄金交易所国际板后，中国新的黄金定价是中国黄金市场国际化的一个里程碑”

世界黄金协会（WGC）的投资产品主管格雷格·科利特（Greg Collett）表示“我们认为这是建设多元化交易市场的一块敲门砖，这个市场将会包括伦敦，纽约和上海，

这将会帮助投资者更好地理解中国和其他市场之间的价格差异。”

与伦敦黄金定价一样，新的上海金标准价格也是始于建议价格，普遍的反应了实时交易价格。

不同的是在伦敦，黄金定价的起始价格是由主席提出建议价格，而在上海金标准价格则是在五分钟内由议价成员提出，并且取得平均价格。

每一个做市成员会把来自自己客户的购买和出售订单收集起来，获得一个相对平衡的价格，并提交报价。上海黄金交易所将会收集所有议价成员提交的价格，以获得最终定价。

伦敦金和上海金均会在拍卖后的两天内进行实物交割。不同的是伦敦金交割的是400盎司一块，纯度为不低于99.5%的合格交割金块。而上海金交割的黄金是1千克金条，纯度为99.99%。