投资需求连续第二年出现净负增长...

 
世界领先的贵金属交易市场研究部主管阿德里安·阿什（Adrian Ash）指出，2024年，西方投资者通过BullionVault平台出售的黄金和白银数量创下历史新高。然而，尽管银价创下12年新高，黄金价格也达到自1979年以来的最强纪录，投资者持有的金银总价值在2024年仍跃升了近五分之一。
 
去年，BullionVault 用户的黄金投资按重量计算减少了 6.0%，白银减少了 4.7%。但价格的飙升意味着西伦敦金融科技公司的客户在 2024 年底持有的黄金价值增加了 19.0%，达到 37 亿美元 （以英镑计算增加20.7%，达到29亿英镑；以欧元计算增加26.4%，达到35亿欧元；以日元计算增加31.9%，达到4400亿日元）。
 
而他们安全储存的银条价值在元旦当天上涨了 18.0%，达到 11 亿美元（以英镑计价上涨 19.3%，达到 8.69 亿英镑；以欧元计价上涨 25.0%，达到 10 亿欧元；以日元计价上涨 30.8%，达到 1,720 亿日元）。
 
简而言之，创纪录的金价刺激了 2024 年创纪录的获利回吐。但是，尽管股市上涨以及现金储蓄实际利率达到全球金融危机爆发前的最高水平，也促使人们将部分收益存入银行并重新平衡投资，但私人投资黄金或白银的规模并没有像金价上涨那样迅速萎缩。
 
在 12 月份的问卷调查中，BullionVault 的用户（其中十分之九居住在西欧或北美）预测，今年黄金将上涨 17.6%，最终价格为每金衡盎司 3070 美元，白银将上涨 27.6%，最终价格为 36.90 美元。这表明，在 2025 年开始之际，人们对贵金属价格的坚挺趋势持乐观态度。

 
由于金价兑美元汇率上涨，12月选择出售黄金的人数比11月下降了28.2%，创下6个月以来的新低（英镑-0.3%，欧元-0.2%，日元+3.0%），金价下跌了1.5%。与此同时，开始持有或增持个人黄金的人数也下降了20.8%，为3个月来的最低水平。

总体来看，黄金投资者指数（衡量私人投资者实物黄金投资活动的独特指标）从11月的17个月高点下降了0.8点，至2024年末的54.3点，但仍比去年同期上升了2.9点。该指数在2020年3月新冠疫情席卷全球时达到65.9的十年峰值，而在2023年3月创下47.5的最低点（低于50表明卖家多于买家）。

在过去的 12 个月中，黄金投资者指数平均下滑了 0.4 点，降至 52.6 点，这是自 2014 年 52.2 点以来的最低年度水平，当时金价正深陷熊市。
 
事实上，2024年对西方投资者而言只是价格牛市。由于获利回吐超过了新买盘，黄金需求连续第二年保持负增长。对西方投资者来说，冲突仅限于投票箱，而股市也升至历史新高。

然而，随着2025年的到来，这种平静的局面似乎变得脆弱。特朗普在美国大选中的胜利推动了首次购买者的激增，尤其是在欧洲。2024年，全球首次使用BullionVault的用户数量增长了42.4%，达到自2021年以来的最高水平，其中近一半用户是在过去4个月内开设账户的。超过60%的用户居住在英国、德国或法国。
 

 
白银投资者指数在12月也有所下降，从11月的21个月高点下降了1.3点，至52.7点。这使得2024年的平均值为50.8，与上一年的最低值持平。

按重量计算，投资者连续第二个月成为白银净买家，增加了1.9吨，使BullionVault客户的白银持有量增加了0.2%，达到1156吨，为9月以来的最高水平。然而，白银价格的回落使得其价值降至7月以来的最低点，为11亿美元，比10月的纪录下降了11.5%（以英镑计算下降8.9%，至9.54亿英镑；以欧元计算下降8.0%，至超过11亿欧元；以日元计算下降9.0%，至1890亿日元）。
 
与此同时，黄金在11月的价格暴跌结束了14个月的获利回吐后，恢复了净卖出状态。然而，BullionVault用户卖出的黄金仅比买入的黄金多45公斤。这使得客户的黄金持有量下降了0.1%，降至44.1吨，超过了大多数中央银行的持有量，也超过了除13个交易所交易黄金ETF信托基金以外的所有基金的持有量。然而，这是自2020年7月以来的最低重量，比10月底创纪录的39亿美元低了4.5%（以英镑计算下降1.9%，至30亿英镑；以欧元计算下降0.4%，至超过35亿欧元；以日元计算下降1.8%，至5920亿日元）。
 
这使得客户的黄金持有量下降了 0.1%，降至 44.1 吨，超过了大多数中央银行的持有量，也超过了除 13 个交易所交易黄金 ETF 信托基金以外的所有基金的持有量，但这是自 2020 年 7 月以来的最低重量，比 10 月底创纪录的 39 亿美元低了 4.5%（以英镑计算，从 30 亿英镑-1.9%；以欧元计算，从超过 35 亿欧元-0.4%；以日元计算，从 5920 亿日元-1.8%）。
 
2024年，以美元计价的黄金创下38个单日新高，与全球金融危机高峰期的2011年持平，成为自1979年通胀与地缘政治引发价格飙升以来创下新高次数最多的一年。对于英镑、欧元和日元投资者来说，去年黄金创下的新纪录数量也是创纪录的，分别达到了40、44和45个历史新高。

尽管2024年黄金和白银的获利回吐创下历史新高，但价格的强劲上涨使得投资者的总持有价值显著增加。随着2025年的到来，市场对贵金属的乐观情绪依然存在，尤其是欧洲市场的首次购买者激增，显示出贵金属作为避险资产的持续吸引力。