周二，黄金价格再次刷新历史新高，美元投资者的黄金价格最高接近每金衡制盎司 3150 美元，而对工业有用的白银价格则回落至 34 美元以下，距离美国总统特朗普征收进口关税的 “解放日 ”还有一个交易日。
 
这使得黄金/白银比率（衡量两种前货币金属相对价格的简单指标）升至 92.3 以上，为 2022 年 9 月以来的最高点，高于 1968 年 4 月以来除 1.4% 以外的所有交易日。
 
券商 StoneX 的分析师罗娜-奥康奈尔（Rhona O'Connell）说：“金银比继续扩大，因为有助于提振黄金的经济问题对白银不利。”
 
工业和技术应用占白银需求的近 60%，而黄金仅占不到 10%，但这种灰色金属却没有主权政府或官方部门的买盘。咨询公司 SFA Oxford 在为德国金银精炼商 Heraeus 编写的周报中指出：“在过去 24 个月中，央行需求一直在支撑黄金需求。”
 

 
今天公布的 3 月份调查数据显示，头号出口国中国上个月的制造业活动有所扩大，但日本、欧元区、英国和美国的制造业活动再次萎缩。
 
德国汉堡商业银行首席经济学家 Cyrus de la Rubia 表示，欧洲工厂的产出 “超过了增长的门槛”。但 “这一变动的很大一部分可能与美国在征收关税之前提前下达订单有关，这意味着未来几个月预计会出现一些反弹。”
 
与此同时，美国制造商支付的价格在ISM PMI调查中跃升，创下自2022年新冠事件后通胀激增以来的最快涨幅。
 
贵金属贸易机构LBMA指出，欧盟委员会已就美国总统特朗普对铝和钢铁征收贸易关税的潜在报复措施展开磋商。
 
“白银也在考虑之列......[但白银]在电子产品、可再生能源、投资产品和珠宝中的关键作用使其成为欧盟工业的重要商品。”
 
“用报复性关税扰乱这种流动可能会进一步给供应链带来压力，推高欧盟制造商的成本，并加剧全球市场的波动。”
 
“铂和钯族金属也已被列入清单，也将受到类似影响。”
 
展望特朗普解放日的贸易关税，StoneX 公司的奥康奈尔表示“无论周三宣布什么，预计都会出现膝跳式反应。”
 
“从长期来看，黄金仍有强劲的上升势头，但是否还有更大的上升空间值得怀疑。白银的长期基本面仍然具有建设性，但美国总统对绿色能源的反感是一个绊脚石。”
 
回到贵金属投资方面，“自今年年初以来，白银ETF持仓量仅增长了0.32%，”SFA为Heraeus撰写的说明继续说道，"相比之下，同期ETF黄金总持仓量增长了5.9%。”
 
巨型SLV iShares白银信托基金周一规模未变，在整个3月份扩大了2.3%，实现了5个月以来的首次月度增长。
 
相比之下，黄金巨头GLD产品昨天又增长了0.1%，达到2023年6月以来的最大规模，整个3月份扩大了3.2%。
 
世界排名第二的黄金ETF--IAU也在3月份连续两个月上涨，规模扩大3.3%，达到2023年9月以来的最大值。
 
“尽管机构投资者继续买入黄金涨势......但全球黄金ETF持仓量与2020年11月金价低于1900美元/盎司时的前高点仍有一定差距，"SFA为Heraeus撰写的报告继续指出，中国人民银行报告称2月份仅增加了极少量的金银储备。
 
“如果[央行需求]减少，可能会消除部分[价格]支撑。”