黄金指南

伦敦固定价

黄金定盘价原理

伦敦定盘价即来自了伦敦五大黄金银行的交易者们为大量的交易买卖订单建立的一个共同的交易价格。他们会在一个工作天内进行两次定价 - 第一次在 10:30am (早晨定价) 一记在 3pm (下午定价) 再一次定价。 

参与定价的黄金银行将会代表自己和那些在他们那里进行了订单交易的客户制定伦敦黄金定盘价并以此进行交易。在此价格被宣布前不会有任何人知道黄金定盘价的当天价格。

黄金定盘价按照所有参与银行的购买订单的总额和黄金销售订单的总额设定价格。

黄金定盘价主任委员将通过声明价格来启动价格固定程序 - 通常会很接近黄金现货市场价格。

参与制定价格的银行将会按照这个价格来合计他们所收到的所有订单 - 包括购买和售出 - 并向主任委员宣布在这个被提出的价格上他们想购买或想出售的黄金净数量。

如果所有参与者的产生的净值效应达成平衡,那么这个价格将会成为当天的伦敦黄金定盘价。但是买家和卖家之间更常见的是不能立即在一个价格上获得平衡。此时主任委员将会提出价格调整,如果有太多买家的时候,价格将会被调高,如果有太多卖家的时候,价格则会被降低。

 

当价格上调时将会导致 

# 当未来的价格超过了采购订单的要求时,就会导致这些订单从市场中流失,并达到减少需求的效果;

# 当未来的价格超过了销售订单的要求时,就会导致这些订单流入市场中,并达到增加供给的效果。

 

当价格下调时将会导致 

# 当未来的价格低于采购订单的要求时,就会导致这些订单流入市场中,并达到增加需求的效果;

# 当未来的价格低于销售订单的要求时,就会导致这些订单从市场中流失,并达到减少供给的效果。

 

在调整价格后,所有参与银行将会尝试对新价格报量,他们将会重复这个步骤直到所有参与者产生的净值效应达成平衡。

在这种情况下,在这个最大的市场中所有的订单都会以一个共同的价格执行。由于市场太大,所以通过伦敦黄金定盘价进行交易是一种公平的拍卖方式。

需要注意的是客户经常能够以更低的价格买到黄金,或以更高的价格售出黄金 - 这是非常好的结果。

这里有一个小价差,因为买家需要支付每盎司 20 美分的溢价。这也是这些定价参与者赚钱并延续制定并使用定盘价的原因。 

伦敦定盘价被广泛的公布在新闻报纸,互联网以及图文电视服务中,是一个很好的黄金价格指南。在互联网上您可以直接在 www.lbma.org.uk 和 www.wgc.net 网站查看。

Martyn Whitehead,巴克莱资本银行 (Barclays Capital) 大宗商品主管和 伦敦金银市场 副主席说:

“正常来说这个程序只需要 10 或 15 分钟,但是也可以半个小时。最长的一次定价是在 1987 年 10 月 19 日 - 黑色星期一。那天总共用了两个小时 15 分钟才最终达成统一价格。”那一天美国股市的市值下跌了 23%。

 

伦敦定盘价需要您等待您的价格

有时候客户必须要等待,直到下一次的定盘价被公布,客户才能知道需要花多少钱购买,或者自己的黄金卖出去可以获得多少钱,这会让客户造成一些困扰。这很可能会导致买方错过市场的变动 (有可能会对其有利或不利)。

但从另外一方面来看,这个价格是被大量的订单相互平衡后得出的结果,既市场中最为公平的买卖价格。

 

黄金定盘价公平吗?

所以黄金定盘价真的像表面上看起来那么公平吗?这个问题很难回答,但是可以很简单的想您展示可能会发生什么事情,以及在现代趋势跟踪市场中可能真的是按照常规运作的。

黄金定盘价主要依靠于其参与造市银行来设定。

基于市场变动的背景下,现代基金经理和金融机构往往会给市场带来买家或卖家。

每一个市场造市者都会扮演两个角色,一个是代理人,代表其客户在市场中交易黄金。另一个则是资本方,直接与其客户进行交易。所以如果个他们的客户有 18 个购买黄金订单而只有 4 个黄金售卖订单,如果其他的造市者也出现这样的情况,那么这种状况就会显得非常不合理。如果当定盘价的主任委员宣布一个这样的价格作为定盘价时,那么造市者将会避免急于宣布自己是卖方来平衡市场。事实上如果急于这么做的话他们就会显得相当愚蠢,因为他们会以过低的价格出售黄金。

当买家们正在进入市场时,造市者的艺术就是延迟宣布已经被制定的价格,直到这个价格被显著的提高,然后在其他参与者之前宣布愿意出售的卖家。以这种方式定盘价造市者们每天两次的进行着高风险的“恶搞”游戏。

而这实际上意味着什么呢?其实没有什么新东西!参与制定黄金定盘价的造市商们可以通过更好的制定定盘价以提高自己的利润,而当他发现市场中充斥着外部订单并且都指定在同一个特定方向的时候,就会扮演一个很好的‘欺骗者’。这和所有其他金融交易主体都是一样的,交易员们从客户那里赢来了‘订单流量’。这些订单流量也提供了市场态度的信息 - 这是非常有用的。

 

谁会使用伦敦黄金定盘价

伦敦黄金定盘价的五名成员从来没有发布过官方数据,但是很明显,大量的黄金以定盘价转手。

伦敦黄金定盘价所设定的黄金 价格 也被很多的黄金拥有者所使用,包括炼金厂和 金矿 公司,使用这些价格来估值他们的库存。

大部分国家的中央银行,例如英国央行 (Bank of England),也会依靠早晨定盘价来为他们储存的黄金进行定价。许多的零售商店,如 金币 经销商和黄金首饰制造商,也会每天使用伦敦黄金定盘价来调整他们的价格。

而黄金衍生品市场也会使用伦敦黄金定盘价,他们将这个价格放在各种支付保证金头寸上,诸如 期货,黄金互惠信贷和黄金期权等。

 

我可以使用伦敦定盘价进行黄金交易吗?

不幸的是黄金定盘价并不是普罗大众可以轻易接触到的价格。其问题在于经销商们都只关心那些批发规模的订单,只有少数会为个人开立账户,并且以伦敦合格交割金块进行结算。但是一整块的合格交割金块重达 400 盎司,绝大部分的私人买家多无法承担费用。

而私人买家想要以伦敦定盘价购买黄金现在就有一个好方法,通过 BullionVault。您将需要在网上注册您的账户,然后为账户存入足够买 1 克或更多的资金,以及我们在以每日定盘价购买或出售黄金时收取的 0.8% 手续费。想要获得以伦敦黄金定盘价购买黄金的更多资讯,请查看我们的 每日价格帮助页面

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伦敦定盘价的历史

伦敦黄金定盘价在 1919 年 9 月 12 日 伦敦黄金市场开市的时候开始被使用,当时正是第一次世界大战结束之时。

从起始直至 2004 年的 85 年间,伦敦黄金定盘价的五个会员银行都是在黄金定盘价昔日的主席 N.M.Rothschild 在伦敦市 St. Swithins Lane 街的办公室内面对面的进行每日定价的。

Rothschild 的银行选择在 2004 年离开黄金市场,其给予的解释是“在过去的五年里,我们在伦敦大宗商品交易中的收入的下降和我们每年总收入的比例是一样的 相关新闻文章的链接”。

在那之后 黄金价格 上升超过了一倍,而在 Rothschild's 银行离开后,伦敦定盘价的主席位置由其五个成员轮流担任,这五个银行包括 – 丰业银行 (the Bank of Nova Scotia-Scotia Mocatta),巴克莱银行 (Barclays Bank),德意志银行 (Deutsche Bank),美国汇丰银行 (HSBC Bank USA) 和法国兴业银行 (Société Générale)。

请注意: 这篇分析文章仅作参考使用,但请在进行投资前三思而行。所有对以往价格趋势的分析并不保证价格在未来的表现。在投资任何资产前,如果您不确定这种资产是否适合您的个人情况,您应该向自己的财务顾问先行咨询。

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